Предстоящият бум на капиталовите разходи ще изисква промяна от страна на инвеститорите

Авторът е основен административен шеф и ръководещ сътрудник във Fiera Capital

Един ден въпросът дали обхванатите от инфлация стопански системи изпитват корав или мек кацането ще бъде уредено.

Инфлацията ще се успокои, евентуално в границите на сред 2 и 2,5 %. Свободните пазари ще дефинират действителната цена на капитала, за разлика от незначителните равнища, с които светът се нагълта през последния цикъл. Ще забележим и интервал на детоксикация, до момента в който централните банки и държавните управления се приспособяват към новата икономическа парадигма.

Какво тогава след тази „ Голяма промяна “? С неустойчивостта на инфлацията под надзор, ще се върнем ли незабавно там, откъдето започнахме? Пътуването към ценова стабилизация се афишира като край, а не като начало на структурната смяна. Не мога да не се съглася повече. Всички признаци сочат, че идващите десетилетия или две ще бъдат универсално разнообразни от предходните.

Връщането на нормализирана инфлация, което всеки над 40-годишна възраст ще запомни, неизбежно ще повлияе на разпределението на активите, защото вложителите чакат възвръщаемост доста над безрисковия %. Но точно по-упоритите проблеми, които изтезават развития свят – повече от инфлацията – ще наложат най-голямото дълготрайно закъснение на продуктивността и ще поддържат растежа невисок. Те включват демография, изменение на климата, възходящи разноски за опазване на здравето, продоволствена сигурност и остаряването на наследената инфраструктура.

Златната нишка, която сплотява тези провокации, е, че решаването им ще изисква невиждани финансови разноски.

Ръсел Напиер, пазарният пълководец и стопански историк, разказва това като „ взрив на финансови разноски “. Други го назовават ​​настъпващ „ подем на продуктивността “. Каквато и да е обозначена, предпоставката е, че промишленостите, които ни разрешават да се оправим с тези сериозни за задачата проблеми, в последна сметка ще привлекат сеизмични притоци на вложения във физически активи.

Оценките на McKinsey & Company допускат, че финансовите разноски за физически активи ще възлезе на почти 130 трилиона $ до 2027 година, водени основно от трите „ D “: цифровизация, декарбонизация и деглобализация.

Но тази цифра не регистрира по-скорошните развития в жадните за сила и тежки изчислителни полета като изкуствен интелект и роботика, където търсенето на потенциал за запазване и продан на повече данни ще се припокрива с условията за капекс за надграждане на световните мрежови мрежи, потребление на възобновима сила, добиване на запаси за посрещане на възходящото търсене на акумулатори и модернизиране на запад като цяло.

Далновидните вложители с по-дългосрочна вероятност към този момент обмислят какво ще съдържа тази глава - не на последно място тъй като частният капитал ще играе съществена роля в тази ера на образуване, която ще засенчи предходните по-малки финансови разноски цикли, които значително бяха ръководени от страната.

Излагането на обичайни физически активи, които бързо се трансформират в „ блокирани “ в енергийния преход, и екологизирането на веригите за доставка на материали са някои области, в които вложителите чакат нараснала възвръщаемост. Други включват логистика, поддържаща „ неаршоринг “ на индустриални уреди, центрове за данни, произвеждане на акумулатори, преоборудване на въглеродно-интензивни здания и усъвършенствания на комунални услуги.

В някои връзки този надолнище към промишлености, подготвени за финансови разноски, към този момент дава резултат в разбивката в обичайното делене на портфейла 60/40 сред облигации и акции. Сега има по-силен акцент върху концентрацията на риска. Това значи по-голям интерес към по-малки интернационалните компании и подценявани нововъзникващи пазари, само че също по този начин и частни активи с ниска корелация с акции и облигации, като селско и горско стопанство, различни недвижими парцели и инфраструктура за възобновима сила.

Как е капиталът е също толкоз значимо, колкото и къде е ситуиран капиталът. Активното ръководство на активи ще направи по-големи крачки от пасивното вложение в финансов взрив - изключително защото задачата е да се влага селективно във физически активи, нужни за задвижване на новата стопанска система, вместо да се търси необятна " обхващаща " експозиция.

Последствието е, че на обществените тържища необятните показатели могат да скрият същинските печеливши от този суперцикъл, до момента в който на частните пазари се появява същинско раздвояване сред активите, подобаващи за новата стопанска система, и тези, които се намаляват.

Все още ще отнеме време на институционалните вложители и медиаторите да свикнат с тази смяна. Но опасенията по отношение на зависимостта от интернационалната верига на доставки, причините за възобновяване на инфраструктурата и капитализирането на напредналите промишлености бързо се трансформират в цели на политиката.

Когато самолетът на инфлацията в последна сметка кацне, всички ние ще отворим люка към нов и непознати естествени. И кой ще има приоритет? Инвеститорите с преднина, несъмнено.